Los acontecimientos avanzan al ritmo en que crece la ambición de quienes huelen la sangre de políticos cobardes. Y con ellos, se va al limbo mi capacidad de síntesis (algo en lo que nunca fui demasiado bueno). Por tanto, una entrada de blog completa tan sólo para el punto 6 de los 10 pronósticos ‘prometidos’. Así que habrá tercera parte. Lo siento (…) de verdad.
6) Las bolsas incontroladas de capital financiero ampliarán su desafío a los Estados más allá de la deuda soberana. Las masas de capital generadas por productos derivados y el mercado de futuros – en aras, de inicio, de suministrar liquidez – están fuera de control. De hecho, podemos afirmar que un reducido grupo de agentes especulativos están lanzando, a día de hoy, el mayor ataque contra la democracia en Europa desde la década de los treinta del pasado siglo.
El blitzkrieg de la horda parda es sustituido ahora por una combinación de opacidad, desregulación e inversión automatizada en tiempo real (Google: “high frequency trading HFT” y “quant”). La meta de los actores financieros señalados: secuestrar la voluntad popular, castigando cualquier intento de control sobre los movimientos de capital. El resultado:
a) El desmantelamiento del sector público, el recorte de servicios ciudadanos y las subidas de impuestos no están suponiendo alivio alguno para las economías ‘rescatadas’. Grecia, Portugal e Irlanda continúan pagando sus emisiones de deuda a niveles considerados insostenibles en el periodo ‘pre-rescate’. En conclusión, se despatrimonializa a los Estados, mientras se siguen obteniendo los mismos rendimientos en el mercado de bonos. Doble ganancia.
Los argumentos de análisis oficial rozan el insulto: la velocidad de ejecución de medidas en un sistema democrático parece resultar demasiado lenta; a su vez, las iniciativas adoptadas para calmar a los agentes especulativos estrangulan las posibilidades de crecimiento de las economías intervenidas, por lo que dichos agentes ponen en duda la capacidad de éstas de hacer frente a sus compromisos con los acreedores, y elevan la presión. Mientras tanto, el BCE ayuda a pagar la fiesta adquiriendo bonos e inyectando liquidez a la banca, sin predeterminar el destino de los fondos.
Un par de apuntes a tener en cuenta:
1 – Desde la caída de Lehman Brothers, las inyecciones de capital público han permitido a la banca privada incrementar y/o cubrir sus apuestas de riesgo en el mercado de deuda soberana. En nuestro país, las entidades financieras nacionales han aumentado su ‘exposición’ (cantidad que poseen) a los bonos españoles. De este modo – dicho burdamente – financian al Estado con su propio dinero: las aportaciones estatales y del BCE son destinadas a la compra de deuda que supone, por múltiples factores, un destino más atractivo que el crédito a particulares o PYMES.
Un micro-cuento: “Juan tiene un amigo que se llama Miguel. Miguel es padre de tres hijos y está pasando por dificultades económicas. El futuro de los niños depende de su capacidad de darles todo lo que necesitan. El problema de Miguel no es de mala suerte, sino de su adicción al juego, que ha causado la ruina de otros familiares y amigos. Pese a todo, Juan – que también tiene bocas que mantener – le presta, casi le regala, 1000 euros a Miguel. Miguel no atiende a su prole sino que le re-presta el dinero a Juan, a un tipo de interés más alto, ganando dinero gracias a la generosidad inicial de su amigo. Juan no se indigna, si no que le entrega más. Una y otra vez, ad infinitum”. Algo así es lo que está sucediendo en este punto.
Por su parte, bancos franceses y alemanes hacen su agosto soltando deuda de los países tocados (Portugal, Grecia, Irlanda, España o Italia – ver: http://www.estrategiasdeinversion.com/noticias/20110624/quien-beneficia-rescate-grecia) en el mercado secundario (donde se comercia con los bonos adquiridos en las emisiones públicas). ¿Por qué ganan si venden deuda de baja calificación y países en semi-ruina?; en el libre-mercado idílico del neoliberalismo quien hace apuestas arriesgadas asume las consecuencias, ¿no es así. Ja.
Los actores especulativos nunca pierden porque actúan con red, la que les proporciona el capital público (fondos de rescate y acciones análogas) que sostienen artificialmente el valor de los bonos, a costa de los ciudadanos, y con el único objetivo de garantizar las ganancias de los apostantes. Por encima de todo, y de todos.
2 – No es baladí puntualizar – a su vez – que los fondos del BCE son aportados por los Estados a través de los bancos centrales, incluida España (cuarto país de la UE por aportaciones: http://www.ecb.int/ecb/orga/capital/html/index.es.html). En línea incluso superior, están nuestras entregas al fondo de rescate europeo, en torno al 12% y más de 80.000 millones de euros (http://www.elmundo.es/elmundo/2011/03/21/economia/1300730750.html).
Por tanto, las aportaciones estatales a operaciones de rescate de diversas características – junto con el peso creciente de la servidumbre de la deuda – ahogan las cuentas públicas. No hay recursos para adoptar medidas de reactivación económica, creación de empleo, etc; entre otros factores porque los gobiernos europeos han tomado la decisión política de no establecer tasas sobre el movimiento de capitales, incrementar la tributación de las rentas financieras o – al menos – exigir que los agentes especulativos asuman parte de las pérdidas derivadas de sus operaciones de capitalismo de casino.
b) La aparente invulnerabilidad alemana es un espejismo. El nivel de endeudamiento germano está muy por encima del español. Pese a ello, características como su posición geopolítica, el equilibrio de su sistema productivo y otras variables hacen que su economía se considere más solvente y – por tanto – encuentre menos dificultades para refinanciar su deuda, que no disminuirla (…)
De hecho, Alemania ha incrementado notablemente su nivel de deuda pública desde 2008 debido a una enorme operación de saneamiento de su sistema financiero (compra de activos, inyecciones de capital, etc.), muy por encima de las cifras de acciones análogas en España. Paradojas de la vida, asumir activos de dudosa consistencia de un banco no computa en el cálculo del déficit público y la inversión en colegios y hospitales sí (ver: http://www.cincodias.com/articulo/economia/alemania-emite-doble-deuda-espana-pese-menor-deficit/20110509cdscdieco_1/).
La disciplina alemana – sí, ese país que nacionaliza bancos – incluye masivas emisiones de deuda, que hacen que a países como el nuestro les sea notablemente más complicado colocar las suyas. A su vez, sus entidades financieras adquieren altas cantidades de bonos de los países periféricos para alimentar su maquinaria exportadora. En trazo grueso: financian con intereses nuestras compras de sus productos industriales (BMW en cada esquina p.ej.), como el Carrefour (…).
Si las entidades financieras alemanas se deshacen de los bonos españoles, griegos, italianos, etc. en los mercados secundarios – y la crisis de la deuda se extiende a más países (que lo hará, Bélgica en el punto de mira), las exportaciones teutonas caerán. A diferencia de China, su posición exportadora no solo está ligada a su competitividad y calidad de producto, si no a su posición de dominancia política en la UE. Wait and see (…)
Crónicas de Austeria 